Il modello DCF stima il valore intrinseco di un'azione scontando i flussi di cassa futuri attesi al loro valore presente

Determinare il valore reale delle azioni Tesla ($TSLA) utilizzando il modello DCF (Discounted Cash Flow) o altri modelli di valutazione richiede una serie di assunzioni sui flussi di cassa futuri, tassi di sconto e prospettive di crescita dell’azienda. Di seguito, ti fornisco un’analisi basata sulle informazioni disponibili e un ragionamento critico, includendo anche alcune considerazioni su altri modelli di valutazione.

1. Valutazione con il modello DCF

• Flussi di cassa futuri (FCF): Tesla genera flussi di cassa principalmente dal segmento automobilistico, ma anche da Tesla Energy (stoccaggio energetico) e, potenzialmente, da progetti futuri come Robotaxi e Optimus. Le proiezioni dipendono da:
  • Crescita delle vendite: Tesla ha mostrato una crescita significativa, ma la competizione (es. BYD) e la saturazione del mercato EV potrebbero rallentare l’espansione. Si assume un tasso di crescita del fatturato del 15-25% annuo per i prossimi 5-10 anni, che poi si stabilizza.
  • Margini operativi: I margini di Tesla sono stati sotto pressione (circa 8-10% operativi nel 2024), ma l’ottimizzazione della produzione e l’automazione potrebbero portarli al 12-15% nel lungo termine.
  • Investimenti (CapEx): Tesla investe pesantemente in nuove Gigafactory e R&D, con CapEx stimato tra $8-12 miliardi annui nei prossimi anni.
• Tasso di sconto (WACC): Il costo medio ponderato del capitale per Tesla è stimato tra il 8% e il 10%, considerando un beta elevato (1.94) e un premio per il rischio di mercato del 5-6%.
• Tasso di crescita perpetua: Si assume un tasso del 2-3%, in linea con la crescita economica globale.
• Progetti futuri: Robotaxi e Optimus sono incognite. Alcuni analisti stimano un contributo di $70-80 per azione per Robotaxi entro il 2035, ma con rischi tecnologici e regolamentari elevati.

• Valutazioni conservative: Alcune analisi DCF recenti indicano un valore intrinseco di Tesla tra $37.43 e $201.29 per azione, con una media di circa $54.30 in scenari base. Queste stime suggeriscono che, al prezzo attuale di circa $336 (14 maggio 2025), Tesla potrebbe essere sopravvalutata del 78%.
• Valutazioni ottimistiche: Analisti più rialzisti, che includono il potenziale di Robotaxi e Optimus, arrivano a stime di $495 a 12 mesi o addirittura $1.000-$1.500 in scenari favorevoli entro il 2026, con picchi di $2.500-$3.000 in caso di forte crescita.
• Bernstein (2024): Una valutazione DCF di Bernstein ha stimato un valore equo di $93 per azione, ridotta da $120 a causa di stime di crescita più basse per l’adozione di EV.

• Volatilità delle assunzioni: La valutazione dipende fortemente dalle proiezioni di crescita, che sono incerte data la natura speculativa di progetti come l’autonomia completa (FSD) e Optimus.
• Sensibilità al tasso di sconto: Un aumento del WACC (es. per tassi di interesse più alti) riduce significativamente il valore presente.
• Speculazione: Gran parte del valore attribuito a Tesla deriva da aspettative future non ancora realizzate, il che rende il DCF meno affidabile rispetto ad aziende con flussi di cassa stabili.

2. Altri modelli di valutazione

• P/E ratio: Tesla ha un rapporto prezzo/utili di 151.42 (maggio 2025), molto superiore a concorrenti come Ford (12.07) e GM (5.57). Questo indica una forte premium di mercato, giustificata solo da aspettative di crescita eccezionali.
• EV/EBITDA: Tesla ha un multiplo EV/EBITDA di 55.14, rispetto a 12.69 di Ford. Anche questo suggerisce una sopravvalutazione rispetto ai peer.
• Confronto con i peer: Rispetto ad altre case automobilistiche, Tesla è valutata come un’azienda tecnologica, non come un produttore di auto. Tuttavia, la competizione crescente (es. BYD) potrebbe comprimere i multipli.

• Un’analisi CCA, combinata con il DCF, ha stimato un valore intrinseco di $72.03 per azione, suggerendo una sopravvalutazione del 78% al prezzo attuale.
• I concorrenti come BYD o Rivian hanno multipli più bassi, ma Tesla beneficia dell’hype legato a Elon Musk e alle sue visioni futuristiche.

• Tesla ha una capitalizzazione di mercato di circa $1,02 trilioni con un fatturato annuo di circa $100 miliardi (2024). Questo implica un rapporto prezzo/fatturato (P/S) di circa 10x, molto alto rispetto alla media del settore automobilistico (0.5x-2x). Anche rispetto alle aziende tech (es. Apple, P/S ~8x), Tesla appare costosa.

• Il valore contabile per azione di Tesla è molto inferiore al prezzo di mercato, indicando che gran parte della valutazione è legata a intangibili come il brand e le aspettative future. Questo metodo è meno rilevante per Tesla, data la sua natura growth-oriented.

3. Fattori qualitativi che influenzano la valutazione

• Innovazione e leadership: Tesla è leader nei veicoli elettrici e nell’energia sostenibile, con un forte brand e tecnologie come FSD. Tuttavia, la concorrenza (BYD, Rivian, legacy automakers) sta erodendo il suo vantaggio.
• Elon Musk: La figura di Musk è un driver chiave del prezzo delle azioni, ma anche una fonte di rischio (es. coinvolgimento politico, volatilità delle dichiarazioni). Alcuni analisti attribuiscono il 95% della valutazione al “Musk premium“.
• Rischi macroeconomici: Tassi di interesse elevati, rallentamento dell’adozione di EV e guerre commerciali (es. dazi di Trump) potrebbero penalizzare Tesla.
• Progetti speculativi: Robotaxi e Optimus potrebbero rivoluzionare il modello di business, ma sono ancora lontani dalla monetizzazione su larga scala.

4. Sintesi e valore reale stimato

• Scenario conservativo: Il valore intrinseco di Tesla è tra $50 e $100 per azione, considerando solo il business automobilistico e Tesla Energy, con margini e crescita moderati. Questo implica una significativa sopravvalutazione al prezzo attuale di $336.
• Scenario base: Incorporando una crescita sostenuta e un contributo parziale di Robotaxi/Optimus, il valore si attesta tra $150 e $250 per azione. Anche in questo caso, il prezzo attuale appare elevato.
• Scenario ottimistico: In un contesto di forte crescita, successo di FSD e leadership di mercato, il valore potrebbe raggiungere $400-$600 entro 1-2 anni, giustificando parzialmente i prezzi attuali per gli investitori a lungo termine.

Conclusione

5. Raccomandazioni

• Investitori prudenti: Considerare di attendere un prezzo più vicino al valore intrinseco ($100-$200) o di diversificare il portafoglio per mitigare il rischio di volatilità.
• Investitori growth: Se si crede nel potenziale di Robotaxi e Optimus, mantenere o incrementare la posizione, ma con consapevolezza dei rischi speculativi.
• Analisi tecnica: Monitorare livelli di supporto (es. $294, EMA 21) e resistenza ($320-$350) per ingressi tattici.