Campari 2025: Analisi Azioni - Dazi, Bilanci e Confronto con i Big del Settore
Analisi Azioni Campari (CPR.MI) quotate a Milano, con un approccio sintetico e critico.
Rendimenti in borsa nel 2025
Fondamentali di bilancio
- Ricavi 2024: 3,07 miliardi di euro (+2,4% organico), trainati da aperitivi (+12% nel Q4) e dall’acquisizione di Courvoisier.
- Utile netto 2024: 202 milioni (-39%), influenzato da costi di ristrutturazione e acquisizioni.
- Margine operativo lordo (EBITDA): calo organico del 2,5% nel 2024, ma con segnali di stabilizzazione nel Q4 grazie a efficienze sui costi.
- Dividendo 2024: confermato a 0,065 euro per azione, stabile rispetto al 2023, con un payout conservativo.
- Outlook 2025: crescita organica moderata, margini EBIT stabili. L’azienda punta a una graduale ripresa nella seconda metà del 2025, supportata da premiumizzazione del portafoglio e mercati emergenti.
ROI e Price/Earning
- ROI (Return on Investment): Non sono disponibili dati precisi sul ROI 2024, ma il calo dell’utile netto e l’aumento dell’indebitamento suggeriscono una compressione del rendimento sul capitale investito. L’acquisizione di Courvoisier ha richiesto investimenti significativi (577 milioni netti), con ritorni attesi solo nel medio termine.
- Price/Earning (P/E): Basandoci su un utile netto di 202 milioni nel 2024 e una capitalizzazione stimata di circa 7,5 miliardi (con prezzo medio di 6,25 euro e 1,2 miliardi di azioni), il P/E storico si aggira intorno a 37x, elevato rispetto alla media del settore (circa 20-25x per bevande alcoliche). Per il 2025, con stime di utile stabile o in lieve crescita, il P/E forward potrebbe scendere a 30-35x, ma rimane costoso, riflettendo aspettative di crescita futura e premium del marchio.
Free Cash Flow e Debito a 1 anno
- Free Cash Flow (FCF) 2024: 600 milioni di euro, in netto miglioramento (+500 milioni rispetto al 2023), grazie a ottimizzazioni del capitale circolante e minori spese in pubblicità. Questo FCF ha parzialmente compensato l’impatto delle acquisizioni.
- Debito 2024: Indebitamento netto a 2,38 miliardi di euro, in aumento dai 1,85 miliardi di inizio anno, principalmente per l’acquisizione di Courvoisier. Il rapporto debito/EBITDA si attesta intorno a 3x, gestibile ma più alto rispetto alla media storica di Campari (circa 2x).
- Prospettive 2025: Il management punta al deleveraging, riducendo il debito attraverso flussi di cassa operativi. L’FCF atteso dovrebbe rimanere robusto (stimato 550-650 milioni), salvo impatti significativi dai dazi. Nessun piano di acquisizioni rilevanti è stato annunciato, con focus su efficienza operativa.
Ecco le migliori piattaforme disponibili nel 2025:
Confronto con Competitor
- Ricavi e crescita:
- Campari: 3,07 miliardi di euro, +2,4% organico. Focus su aperitivi e premium spirits, ma crescita limitata da volatilità europea.
- Diageo: Circa 20 miliardi di dollari (2024), +1,8% organico. Portafoglio più diversificato (whisky, vodka, gin), con forza in Nord America.
- Pernod Ricard: 11,6 miliardi di euro (2024), +2% organico. Forte in Asia e con marchi premium come Martell e Chivas.
- Margini operativi:
- Campari: Margine EBIT organico stabile ma in lieve calo (-2,5% nel 2024). Sensibile a costi logistici e dazi.
- Diageo: Margine EBIT intorno al 30%, più resiliente grazie a scala e diversificazione geografica.
- Pernod Ricard: Margine EBIT circa 26%, con pressioni simili a Campari ma migliore esposizione ai mercati emergenti.
- Valutazione:
- Campari: P/E 37x, premium per crescita attesa e brand (Aperol, Campari).
- Diageo: P/E 20x, più attraente per stabilità e dividendi.
- Pernod Ricard: P/E 22x, bilanciato tra crescita e valore.
- Debito:
- Campari: Debito/EBITDA 3x, in aumento.
- Diageo: Debito/EBITDA 2,5x, più conservativo.
- Pernod Ricard: Debito/EBITDA 2,8x, simile a Campari ma con maggiore capacità di assorbire shock.
- Performance borsistica 2025:
- Campari: Volatile, +8,8% in singoli giorni ma flat su base annua.
- Diageo: +5% YTD, meno esposto a dazi europei.
- Pernod Ricard: +3% YTD, penalizzato da rallentamenti in Cina.
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