Il Futuro Driverless È Qui: Tesla Robotaxi, Uber, Waymo (Google) e Baidu

Il Mercato Globale dei Veicoli Autonomi: Una Crescita Esplosiva

Il mercato globale dei veicoli autonomi è proiettato a raggiungere circa 275 miliardi di dollari nel 2025, con l’aspettativa di superare i 4,5 trilioni di dollari entro il 2035. Questo si traduce in un tasso di crescita annuale composto (CAGR) del 36%. Questa crescita è alimentata dall’aumento della domanda di veicoli elettrici, dai progressi nelle tecnologie AI/sensori e, cosa ancora più importante, dal supporto di regolamentazioni governative meno stringenti.

I Principali Attori del Segmento Driverless

A livello globale, ci sono tre attori principali in questo segmento:

1. Waymo (Google): È l’attore più dominante nel mercato dei robotaxi negli Stati Uniti, con un 250 mila corse a pagamento a settimana. Il loro problema principale è il costo dei sensori utilizzati nei veicoli. Tuttavia, si prevede che questi costi diminuiranno significativamente nel tempo, e un veicolo robotaxi completamente equipaggiato potrebbe costare circa 50.000 dollari entro il 2028. Attualmente, tali veicoli sono inaccessibili per la maggior parte delle famiglie. Allo stesso tempo, grazie al design del veicolo che si basa su una varietà di sensori, questa è considerata la soluzione di guida autonoma più accurata e sicura.

2. Tesla: Si basa su telecamere e software anziché su costosi hardware di sensori. Questo è considerato un vantaggio importante. Tesla è un nuovo player nel mercato consolidato dei robotaxi e lancerà il suo servizio questo mese in Texas. Tuttavia, ci sono degli svantaggi in questo approccio, specialmente nella guida in scenari “edge case”, come la guida in giornate nuvolose, nebbiose o nevose. Queste problematiche dovrebbero essere risolte nel tempo. È interessante notare che Waymo eccelle proprio nella guida in condizioni nuvolose. Al momento, il tasso di disimpegno del Full Self-Driving (FSD) di Tesla è del 97%, il che è considerato estremamente impressionante.

3. Baidu: Un attore cinese consolidato, che effettua milioni di corse a pagamento per trimestre. Sembra destinato a lanciare il suo servizio in Europa a un certo punto quest’anno.

È chiaro che ci stiamo dirigendo verso un futuro senza conducente. Si pensa che gran parte delle vendite di veicoli negli Stati Uniti in un futuro non troppo lontano saranno auto driverless. Queste tendenze suggeriscono che a un certo punto le vendite di auto autonome appariranno nei risultati trimestrali di aziende come Google e Tesla.

Robotaxi: Chi Trarrà Veramente Profitto? Uber vs. Tesla

Per quanto riguarda la commercializzazione dei Robotaxi, resta da vedere se tutto ciò si tradurrà in grandi profitti per Tesla. In questo senso, Uber è vista con maggiore favore. Uber ha tre vantaggi chiave:

1. Il network effect: Hanno un supporto logistico consolidato in ogni grande città.

2. Partnership strategiche: Hanno accordi con attori come Google, Pony e Baidu al di fuori degli Stati Uniti.

3. Modello ibrido potenziale: Possono continuare a offrire opzioni completamente automatizzate come Waymo in aree urbane dense e mappate, e allo stesso tempo offrire taxi con conducente in aree meno mappate o rurali.

Per questi motivi, si ritiene che Uber abbia il vantaggio maggiore dal punto di vista della redditività dei Robotaxi per almeno diversi anni a venire. I mercati si concentrano sui risultati trimestrali, e per aziende come Tesla, potrebbe essere difficile spodestare Uber in quest’area chiave: la piattaforma stessa. Uber ha perso denaro per diversi anni prima di conquistare il mercato del ride sharing. Per Tesla, si prevedono diversi anni di perdite sui robotaxi prima che possano generare un centesimo di profitto.

Uber, nonostante l’attuale prezzo di 90 dollari, è considerata una scommessa attraente sui Robotaxi.

A proposito di hype, non bisogna cadere nella trappola promozionale sui robot umanoidi. Sebbene sia un settore potenziale multimilionario, Tesla non è l’unico giocatore. Ci sono menti brillanti che stanno costruendo tecnologie potenzialmente migliori, più veloci e silenziose. Un’occasione mancata per Tesla è stata la decisione di investire 44 miliardi di dollari in Twitter nel 2022 invece di acquisire Uber a 19 dollari per azione; quella mossa avrebbe potuto rendere Tesla un’azienda da 2 trilioni di dollari oggi, con il titolo a 1.000 dollari anziché nell’attuale range.

Questo non significa che la storia rialzista di Tesla sia finita.

La Filosofia del Mercato: Sii Opportunistico, Non Seguire la Massa

Passando a temi di più lungo termine, in questi mercati, è necessario essere implacabilmente opportunistici e brutalmente analitici. Se si segue solo la massa, non bisogna sorprendersi di ottenere risultati mediocri. Questo gioco premia il pensiero critico, non il pensiero di gruppo.

Cosa significa questo in pratica? Significa comprare S&P500 a 5000 quando tutti vendono. Significa essere in UNH a 250, HIMS sui dip intorno ai 50. Significa andare contro le masse e gli estremi. La filosofia di base è non voler pagare prezzi elevati quando tutti gli altri lo fanno. Si cercano attivamente azioni che nessuno vuole o a cui nessuno è interessato.

I mercati statunitensi, molto liquidi e attivi, creano opportunità di prezzi ingiusti di tanto in tanto. Un osservatore attento può acquistare alcune azioni a prezzi davvero bassi.

Trovare Opportunità Sottovalutate: Moderna come Esempio

Tuttavia, un prezzo basso non è sempre sinonimo di affare.

Prendiamo l’esempio di Moderna, attualmente scambiata intorno ai 24 dollari. Questa è una classica azione che ha creato molti “bag holder” quando era a 500 dollari. Si era attivamente ribassisti su MRNA a 500 dollari, spesso affrontando il ridicolo di chi comprava a mani basse e prevedeva un target di 1000 dollari. Ora il titolo è sceso oltre il 95% dai massimi. Può andare a zero? Certo, perché no?. Moderna affronta notevoli ostacoli normativi e politici; il Segretario alla Salute sembra quasi in crociata contro la tecnologia mRNA.

Ma Moderna non è completamente fuori gioco: ha 5 miliardi di dollari in cassa e una capitalizzazione di mercato di circa 9 miliardi di dollari. Questo le dà un certo respiro. A questi livelli depressi, potrebbe persino diventare un obiettivo di fusione. Anche un rebranding potrebbe aiutare a far dimenticare il “bagaglio” passato.

Le Prossime Settimane: Volatilità in Arrivo

Come si è conclusa la settimana? Con un downgrade del rating del credito degli Stati Uniti da parte di Moody’s. Ciò è destinato a iniettare un po’ di nuova volatilità nella prossima settimana.

Ci si può aspettare un atteggiamento un po’ indifferente e compiacente da parte di molti commentatori di mercato riguardo a questa notizia.

L’obiettivo finale di un Trader è portare alla luce idee e setup che la maggior parte delle persone non conosce.

La lezione chiave da portare a casa oggi è questa: rimanete aperti alle idee anche quando non sembrano avere senso immediato.